宏观审慎管理考验

一位国有大银行副行长表示，即使这次异常事件完全平息了，各方面也有必要总结得失，特别是外汇占款出现趋势性下滑，怎么应对，一些商业银行之前比较乐观，流动性管理相对比较宽松，但市场异常情况超出想象，商业银行流动性管理也需要总结，央行还要考虑宏观政策应该如何应对，宏观政策要加强预见性和前瞻性，以减少市场波动。

多位金融领域的权威人士认为，很显然，清晰、明确的政策预期，是一个成熟的金融市场最为需要的，显然这次市场和央行之间缺乏相互了解，预期管理出现了偏差。

而要达到上述目标，建立明晰的宏观审慎管理体系最为重要，这需要在决策者、货币监管当局和市场之间有准确而明晰的传递途径，保证政策准确和及时地传递给市场，防止市场发生误解而产生预期之外的波动。这就需要对货币政策传导机制进行优化，预期管理应加强。

各金融机构的行为更值得反思。各家银行不负责任地盲目扩大扛杆、追逐利润、忽视自身资产结构的合理性，导致风险积累加聚。这次异常事件也暴露了不少金融机构主动管理流动性的能力不足，对市场风险的预警和应对也不及时，这为进一步推动利率市场化留下了阴影。但这次事件也足以让金融机构的行为有所收敛，进一步去杠杆化的动力会有所增强。

更大的共识是，中国金融体系的改革因此更需要加强。余永定认为，央行应该从供应量调控转到价格调控，因为中国的货币乘数并不稳定。

亦有银行业人士认为，在控制货币投放和约束商业银行行为方面，央行和银监会也应该统一协调，否则有时不同部委的政策会让银行业人员感觉到模糊甚至矛盾。

一位熟悉海外监管体系的金融业人士表示，海外监管机构能够及时、动态地掌握各家银行的资产结构，尤其是短期资产的匹配情况，中国监管机构也应该具备这样的能力，同时，这样的数据也应该充分地与央行共享。

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