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申银万国冀东水泥华北市场二季度趋势向好-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:30:30 阅读: 来源:腰果厂家

申银万国:冀东水泥华北市场二季度趋势向好

冀东水泥二季度核心区域盈利向好。华北区域3月底至4月价格不断上涨,北京价格100 元,天津80 元,唐山地区上涨约50 元。我们认为本次价格上涨与大企业市场集中度和控制力提高密不可分,目前在京津两地市场冀东和金隅控制力均已达到60%-70%,华北市场协同效应不断提升。

年报业绩符合预期。冀东水泥10 年年报实现营业收入110.64 亿元,同比增长约58.29%,归属母公司净利润13.98亿元,同比上涨约40.88%,折合EPS1.15 元,基本符合年报前瞻的预期1.2 元。其中四季度单季实现收入30.58亿元,较09 年同期提高约45.13%,实现归属母公司的净利润2.73 亿元,同比提高约8.75%,折合EPS0.25 元/股。同时公告一季度预计亏损900-1350 万元,预计EPS-0.01 元,符合我们在一季报前瞻中预期-0.01 元。

公司业绩增长主要源于销量增长。全年共生产水泥4578 万吨,同比增长54%;生产熟料4097 万吨,同比增长49%;销售水泥及水泥熟料5681 万吨(含扶风、泾阳),同比增长49%,预计其中水泥约4600 万吨。公司计划2011 年生产水泥6700 万吨,生产熟料5800 万吨,水泥及熟料综合销量达到7600 万吨,同比增长33.8%。2010年底公司总产能达到9000 万吨,预计2011 年公司合川、璧山、江津二期、包头、涞水、平泉、阳泉、永吉、秦岭新线等9 条熟料水泥生产线在建,其中7 条生产线2011 年内竣工投产,永吉、秦岭预计2012 年建成投产,在建项目投产公司总产能达到1.1 亿吨。

冀东水泥二季度核心区域盈利向好。华北区域3月底至4月价格不断上涨,北京价格100 元,天津80 元,唐山地区上涨约50 元。我们认为本次价格上涨与大企业市场集中度和控制力提高密不可分,目前在京津两地市场冀东和金隅控制力均已达到60%-70%,华北市场协同效应不断提升。除价格提升外,目前华北地区两会后需求逐步复苏,公司出货量也在逐步提升,我们预计目前出货量已达到16 万吨/天,超过10 年旺季出货量水平。因此我们整体对其核心市场华北地区依然保持乐观,未来最大风险点在于陕西地区。

维持增持评级。我们维持公司盈利预测,预计公司11-13 年EPS1.8/2.62/3.29 元,我们对华北市场依然乐观,同时公司定向增发项目11 年上半年完成后,也将缓解公司新增产能资金需求。(中国水泥网 转载请注明出处)

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