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宏观审慎监管后危机时代中国新定式

发布时间:2021-01-07 16:03:04 阅读: 来源:腰果厂家

美国《时代》杂志12月16日宣布,美联储主席伯南克当选该杂志2009年年度人物,同时上榜的有中国人民银行行长周小川。

在危机后翘首复苏,这样的榜单意味深长。

伯南克和周小川都是金融监管者。他们成为年度人物,也从侧面反映出“金融监管”足以成为今年年度词汇之一。

在金融衍生品泛滥、金融监管过于宽松、全球金融治理滞后等因素引发的此轮危机后,金融监管在全球范围内受到前所未有的关注。

中国监管当局早已认识到加强监管的必要性。虽然中国金融业并未在此轮危机中遭受过大的直接影响,但危机后来自“一行三会”的监管声音都在强调加强金融监管的重要性和必要性。

宏观审慎监管提上日程

11月11日,中国人民银行公布第三季度《中国货币政策执行报告》。《报告》首次提到:“逐步建立起宏观审慎管理的制度并纳入宏观调控政策框架。”这一从未有过的新提法被专家直呼为监管“重大发展”。

12月,中国人民银行货币政策委员会第四季度例会再次明确:要研究建立宏观审慎治理制度,有效防范和化解各类潜伏金融风险。

“此前在《报告》中提,只表明这件事的重要性。在例会上提,意味着建立宏观审慎治理制度可能纳入工作时间表,是眼下要做的事情。”兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委曾如是表示。

何谓“宏观审慎管理”?在最新一期由中国人民银行主管的《中国金融》上,银监会副主席蒋定之撰文如此解释:“个体理性不一定带来集体理性,单家金融机构的稳健运行不一定能带来宏观金融体系的稳定。”这也是本次国际金融危机的重要教训。

蒋定之举例说,在经济繁荣时期,大多数企业财务和资信状况都较好,从单个金融机构角度看,此时扩大信贷规模显然是理性和审慎的;但如果所有金融机构都扩大信贷规模,则信贷总量的快速扩张在所难免,资产泡沫急剧重聚,乃至引发通胀。

因此,蒋定之指出,以防范系统性风险为目标、以整个金融体系为监管对象的宏观审慎监管机制,是一个安全稳定的金融体系的重要基石。

在鲁政委看来,宏观审慎治理制度至少包括审慎的逆周期监管框架和完善的货币政策框架两方面。“应该是一组指标体系,可能有数百个指标。”其中,“增加银行资本与拨备、改善资本质量以缓解周期波动”和“将资产价格纳入货币政策框架”是“宏观审慎治理”的必备内容。

12月,周小川在公开发表演讲时亦表示,本轮危机后,国际金融稳定论坛和金融稳定理事会特地增加一些政策调控工具,包括之前被普遍认为“比较管用”的资本充足率工具、“一度削弱”的流动性管理工具及杠杆率。这些都是重要的。

蒋定之也表示,宏观审慎监管的政策工具,不仅包括传统的银行监管政策,还包括货币政策、财政政策、汇率政策等宏观经济政策。

逆周期监管得以强化

作为宏观审慎监管的另一维度,今年逆周期监管在商业银行领域得到更多关注和强化。

今年近10万亿元的天量信贷迅速带动投资增长,从而支撑起经济高增长,可谓功劳甚高,但由此积聚起的信贷风险也让市场颇为担忧。

逆周期监管理论认为,周期性会导致商业银行在经济上行时期大量放贷积聚风险,助推经济泡沫;经济下行时期引发信贷紧缩,从而扩大宏观经济在经济周期不同阶段的波动幅度,并最终加剧金融体制风险。

在这样的监管思路上,今年以来,如何既督促银行合理放贷,又要警示放贷冲动下的风险,一直在考验监管层的智慧。

银监会启动动态拨备和动态资本两项监管利器,并在银行资产质量上严格把控。

1月,在银监会召开的第一次经济金融形势通报会上,银监会主席刘明康要求银行拨备覆盖率至少要达到130%以上。在7月的第三次经济金融形势通报会上,刘明康要求,各银行业金融机构在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。

资本充足率的关注则更为广泛。在天量信贷后,银行消耗大量资本金,绝大多数上市银行面临资金困境。7月,出于防范系统性风险的考虑,银监会下发《关于商业银行资本补充机制的通知》,封闭银行互持次级债以补充资本金的道路。此后,银监会副主席王兆星明确银监会对大型银行11%、中小银行10%的资本充足率要求。年底银监会又发布《商业银行资本充足率信息披露指引》,进一步规范银行资本充足率信息披露行为。

今年,银监会还出台“三个办法一个指引”:《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》。这对4万亿元经济刺激计划出台后的诸多项目融资的风险作出诸多把控与规范。

事实上,虽然由此导致的银行业融资压力一直悬在股市上方,对银行股估值和走势造成严重制约,但业内普遍认为,逆周期监管将是今后几年的大势所趋,银监会可能在资本充足率(计算方法和最低要求)、拨备及银行资产质量监控等方面提出更高的监管要求。

“虽然逆周期监管会对经济繁荣时期银行业绩造成一定影响,但从长期而言,这种监管思路有利于平抑银行业利润大幅波动、提高资产质量和风险抵御能力、提升行业综合竞争力。”市场人士如是分析。

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