宏观数据未超预期反弹有望延续
发布时间:2021-01-07 15:16:12
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来源:腰果厂家
5月居民消费价格(CPI)同比上涨5.5%,工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.8%,基本符合市场预期,缓解了市场此前过度悲观、恐慌的情绪。进出口方面,数据显示5月份我国外贸进出口数据继续双双下跌,出口降幅创新高。当月进出口总值1641.3亿美元,比去年同期下降25.9%,其中出口887.6亿美元,下降26.4%,降幅较上月扩大3.8个百分点;进口753.7亿美元,下降25.2%,降幅较上月扩大2.2个百分点。5月份进出口数据与4月份的净出口数据反映的趋势是一致的,通胀在上升,季调后进出口环比下降。
总的来看,目前宏观层面没有释放出任何明确的缓和紧缩政策节奏的信号,中国经济增速下行态势没有改变的迹象。
资金面上,由于6月银行的存贷比结收,资金面仍然紧张。央行连续四周净投放资金,但目前资金面的紧张状态仍未有明显缓解。自央行5月12日上调存款准备金率以来,银行间市场资金面的持续紧张使得央行公开市场操作始终无法放量。
整体上看,数据公布后,预计政策将走向将明朗化,市场将逐步进入底部区域,不过我们认为未来政府不再容易以货币投放的方式刺激经济,对增量流动性采取更谨慎的态度可能会成为长期现象。
A股市场或将在持续的紧缩政策下反复振荡。中长期来看,我们认为目前影响行情的主要因素有三:一是资金面,二是中报业绩预期,三是政策面是否会有明显改观。但需要强调的是,未来只要政策层面没有超预期紧缩,如果资金面开始出现回暖的迹象, A股或将呈现一次有力的反弹。建议投资者在目前点位继续大幅做空并不可取,低位多单可以持有。
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