宏观数据亮丽出台

1月21日，国家统计局公布2009年宏观经济数据。当日两市大盘小幅高开，最终沪指微涨7点。分析人士表示，从宏观经济数据可以预期，经济复苏的状态在2010年会有进一步发展，而一季度加息的可能性也在增大。分析人士认为，在加息预期下，国内股市很有可能会呈现窄幅震荡的走势。

宏观经济进一步好转

21日，国家统计局公布了2009年国民经济运行情况，2009年全年G D P同比增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。

中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容表示，全年8.7%的G D P增长在意料之中，预计2010年G D P的增速会在两位数以上。“今年增速会在10%以上。去年卖的很多预售房对经济的拉动效果会在今年显现出来，房地产对经济的拉动作用会很明显。”易宪容表示。

中信证券(600030)首席经济学家诸建芳表示，目前公布的数据在市场预期之中，复苏的状态在2010年会有进一步发展。诸建芳表示，统计局公布的2009年G D P、PPI、C PI等数据基本都与中信证券预期的相同，由于此前市场已经预计到“保八”的目标能够达到，因此这个数据实际上已经在大家的预期之中。诸建芳认为，宏观经济明年会进一步好转，复苏的状态在2010年会有进一步发展。

中国建设银行(601939)首席经济学家华尔诚表示，2010年是走出经济衰退的第一年，是一个重要的转折年，几个重要的宏观经济指标与其间的关系将趋向“正常化”，包括货币/信贷、物价与经济增长。估计货币/信贷的增长约在17%上下，G D P增长约9%，C PI增长约3%。G D P增长不再像2009年主要靠公共投资拉动，而是由投资、消费、外贸较为均衡地拉动，有更强的持续性。

国泰君安首席经济学家、总经济师李迅雷表示，2010年世界经济将会迎来更为健康的增长。中国经济也将再上一层楼，预计全年G D P增速达到9%以上。从结构上看，投资对经济的拉动将有所下降，消费增速继续维持高位，而净出口则不再拖累经济增长。

中国人民大学经济学教授李义平表示，2010年全年经济增速超过8%应该问题不大，但超过10%就过热了。他特别强调，看中国经济的发展，不应仅仅看G D P的增速，更要看是什么支撑了G D P的增长。

一季度加息可能性较大

李迅雷表示，目前通胀压力已经较大，2010年全年通胀率估计在3%左右，因此政府在经济增长无虞的情况下会逐步实施退出措施，有效管理通胀预期。李迅雷同时表示，从1月18日央行上调存款准备金率来看，商业银行与政策当局的博弈使得紧缩的步伐有所提前，经济增速连续两个季度位于过热区间，从历史经验看会加息。因此可以认为上半年就会展开加息周期，最早在1月下旬，最晚在4月下旬。

交通银行(601328)研究部唐建伟分析，目前物价上升势头超预期，预计今年上半年物价将持续上涨，CPI有可能超过4%，如此，央行加息的可能性将大大加强。唐建伟说，在此之前，央行料会采取调准备金率、发行央票、公开市场操作等手段调控。因为在美国没有加息之前，如果中国率先加息的话，国外资本大量流入将加剧国内当前流动性过剩的局面。

中金公司宏观经济分析师邢自强表示，G D P增速8.7%好于市场预期，以此数据倒推，第四季度G D P增速超过10.7%的预期，可以说明经济增长速度加快。同时根据数据分析，12月C P I同比增长1 .9%，CPI环比增长超过1%，通胀预期加强。

对于2009年居民消费价格指数(C PI)比上年下降0.7%，易宪容预计，2010年C P I的 增 速 在4%至5%之 间 ， 极 限 在5%，因此不必过于担心通胀风险。而对近日市场普遍关注的加息传言，易宪容则表示可能性不大，他认为，“CPI超过4%才会加息”。

大盘或将窄幅震荡

针对宏观经济数据和可能的政策预期，市场分析人士就目前股市的走势进行研判，平安证券高级策略研究员李先明表示，目前公布的宏观数据基本符合市场的预期，特别是去年12月份的C PI数据没有此前预测的那么差，显示出通胀压力比想象中要好。对于宏观数据出台对股市的影响，李先明指出，1月20日市场出来了一些不利传闻，但都没有兑现。他说：“21日公布的宏观数据符合市场预期，预示了宏观调控的压力没有那么大，使这些传闻不攻自破。”对于近期股市的走向，他认为近期向下调整的空间有限，大盘更有可能会是窄幅震荡。

兴业证券有关分析师表示，股票市场的方向还要看资金流向，以及实体经济情况和上市公司的实际盈利。如果这两个因素都不乐观，那么中国股市在今年还是震荡为主的行情。

目前公布的统计数据偏暖，但由于目前投资者恐慌情绪加剧，对维稳指数作用较为有限，由此看来，短期沪指半年线或将再度受到考验，不过技术面上看股指再次运行至上升趋势线附近，此处有一定支撑力度，因此建议投资者在合理控制仓位的同时亦不宜过分恐慌。

兴业证券表示，大盘在短线仍将面临着较大的压力，因此，在操作中，建议投资者适量减轻仓位，同时可将仓位重点配置在那些业绩与基本面相对乐观的品种中。

银河证券认为，21日亮丽的经济数据并没有带来大盘的稳定上涨走势，主要是由于市场担心近期通胀趋势有所抬头，央行会出台加息抑制通胀。当天央行特意出来澄清短期不加息，其实国家要是敢于加息恰恰证明了国家对于2010年经济高增长的确定性是十拿九稳。因为去年的中央经济工作会议国务院把促进今年经济继续快速发展作为今年的首要任务，在保证增长的情况下，国家才会考虑到抑制通胀问题。目前的大盘在经历了暴跌之后，短期个股将出现分化走势。

对于后市展望，多家机构表示，2010年股市已经产生了两方面积极变化：一方面，近期大盘指数无论涨跌，成交量依然可以保持在1400亿元以上，代表主力资金还在其中运作；另一方面，国家今年连续出台个人限售股转让征税、股指期货和融资融券等重大政策，以维护股市稳定。股市作为国民经济的晴雨表，在经历越来越多量变的积累后必将会发生质的大变化。投资者可以在控制好仓位的基础上逢低布局前期涨幅不大的优质品种。

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