宏观数据今公布决定短线走势

投资者对经济预期没底

“当下市场环境依然处于货币政策趋缓的等待期、验证期，但因遭遇动车事件及欧美股市暴跌等两只黑天鹅袭击，市场创出今年调整以来的新低。”东北证券(000686)分析师沈正阳指出，欧美股市的前景依然堪忧，市场不确定性增加，使得A股与海外股市出现了联动。

湘财证券首席经济学家李康则认为，投资者对未来的高度不确定，或导致全球股市连续出现较为激烈的反应。不过美国经济形势目前好坏参半，2008年危机时那种不可控的趋势没有再现，资本市场崩盘的可能性较小。在这场席卷全球的风暴中，A股股市难以独善其身。但偏低的估值，决定了A股的下行空间将较为有限。

李康指出，此次全球股市大跌的起因是美国在处理债务危机上的“玩火的态度”，但美债上限毕竟已上调20余次，波及多国的欧债危机也还不足以动摇欧洲经济的根本。“基本面没有那么糟，之所以大跌，是因为投资者对经济发展的预期没有底。”

“若全球经济二次探底，外需的急降将加大中国经济的风险；美国若推第三轮量化宽松政策，中国应对通胀的压力将随之上行。但考虑到A股当下偏低的估值，上述因素带来的影响较为有限，大跌更多的是投资者对外部市场震荡的一种情绪化反应。”对于市场未来走势，李康表示，虽然全球经济面临二次探底的风险，但中国经济的基本面目前没有问题，“硬着陆”的说法言过其实。本周二统计局将公布7月份主要经济数据，若数据利好，A股或迅速迎来反弹。

2500点一线有望暂止跌

虽然沈正阳对后市的观点不如李康乐观，但在他看来，如果今日公布的经济数据能为A股走势制造一定的祥和气氛，则上证指数进一步下跌的空间确实已不多。

“目前美股的情势犹如A股2009年8月、或者2010年4月。”沈正阳指出，彼时，在2009年8月货币政策“微调”以及2010年4月地产调控新政的冲击下，在“政策退出”的大背景下，A股均出现了类似于美股当下的跳水式下跌。

根据1987年、1991年、2001年、2008年等历次美股大跌的规律，历次股市首次回落的幅度大致在15%左右。考虑到美股已经回落了10%、从数据经验的角度，沈正阳大致预计在QE3未推出的情况下，美股道琼斯工业指数可能在10700点即再回落5%的位置阶段企稳；而如果QE3推出，则可能美股反弹的时点会来的早些。

“又根据美股暴跌4%、A股周五暴跌2%的美股与A股联动的压力测试，如果美股还有5%的跌幅，则预计A股再次回落的幅度在2%左右，大致在60点。”沈正阳判断，A股在后续外围股市不稳定的冲击下，上证指数存在进一步回落的可能，但考虑到昨日大跌近百点，短期或会出现脉冲式上扬走势。

上海证券分析师蔡钧毅的判断则更为谨慎，在他看来，市场多空平衡已经被打破，下半年将呈现“且战且破”的走势，触及前期低点2319一线也完全有可能。

“外盘走势是短期影响A股的最重要因素，但市场不会出现连续暴跌，预计在上证指数2500点区域会出现新的平衡，而这也为结构性机会创造土壤。”蔡钧毅认为，市场趋势一旦成立，便不会马上翻转。

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