中国A股将迎来一次极为动荡的盘整

发布时间：2021-01-25 15:59:21 阅读：次来源：腰果厂家

中国A股将迎来一次极为动荡的盘整

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为A股市场的一场久违了的盘整渐行渐近。

上周末证监会澄清了其新的两融调查只是重申现行规定，同时中国央行宣布了2008年以来最大幅度的单次降准。　　由于消息出现在周末非交易时段，同时市场在消息前后从极度悲观到极度乐观的预期差距将会在周一开盘时产生强烈的短期向上的市场冲刺。政府明确支持牛市，并试图保证市场涨势的意图现在已经路人皆知了。　　一个牛市是不太可能在货币宽松尚未完成时戛然而止的，而上海的升势将会外溢到香港。尽管如此，降准一部分是为了对冲外汇占款的下降，同时市场在现阶段将开始预期降息。如是，短期之内利好消息似乎快要出尽。A股市场的一场久违了的盘整渐行渐近。如果盘整如期而至，那么其将极为动荡。一个潜在的10%从高点到低点的市场震荡将清洗出许多意志不坚定的仓位。　　证监会调查场外配资和伞形信托；央行降100基点；市场从极度悲观到极度乐观的预期差距短期将产生向上的市场冲刺，但也将引发一场动荡的盘整：　　刚刚过去的这个周末充满了悬念。如果说从本周末市场参与者情绪的大幅波动里我们学到什么，我们现在应该由衷地相信政府对中国近期市场牛市暴涨的真实的态度——他是喜欢并会支持牛市的。新加坡A50指数期货在上海盘后暴跌逾6%之后，证监会竭尽全力地解释其周五的公告其实只是重申现行的规定，企图安抚市场。　　周日，央行再祭出100个基点的降准，这是自2008年全球金融危机以来最大幅度的单次降准。这一系列的举动表明，政府是“希望”股票涨的。尽管监管机构重申了很多次“慢牛”比“快牛”好，中国的投机者只能理解到那个“牛”字。而在中国急功近利的市场里没有“慢”这个概念。　　然而，证监会的公告里并非没有新的调控因素。最重要的是，它再次明令禁止券商参与场外配资和伞形信托。而这些渠道近来是市场新增资金的重要来源之一。这一禁令是否将创造流动性紧张将取决于禁令会否被认真贯彻执行。据估计，伞型信托托管的资产规模已达到六千到一万亿人民币。然而券商的前端系统是很难分清正常帐户和伞型信托账户的。　　因此，该禁令不太可能马上影响到现有伞型信托结构。这次的情况是和1月19日那天的暴跌不一样的，当时证监会调查两融的规定有可能会迫使不合规的融资融券账户强行平仓，从而在当天诱导了一次市场踩踏事件，直至证监会出面澄清。　　尽管如此，我们认为资金会寻找其他创新的方法，从旁门左道继续流入市场。毕竟，伞型信任产品本身就是一种金融创新，而新的创新产品将接踵而来。卖空名单的扩张其实并没有什么实际意义。这份名单已扩大了一段时间，但融券的余额在大部分时间里占融资融券总额的不到1%。　　在证监会公告之后，新加坡A50期货在上海盘后暴跌了6%，证监会火速澄清以安抚市场迅速熨平了悲观期望的差距。然后央行下调存准100个基点，在时间和幅度方面均超出了市场的预期。在短短的周末两天非交易时段里，市场的预期经历了从极度悲观到极度乐观的剧变。焦点图表1:我们短期的市场情绪模型认为市场短期内将有强势的向上冲刺。　　市场参与者出于预期差距而急于交易做多高或空平的意愿将在周一开盘时明显地表现出来，而我们短期的情绪模型(图1)也观察到类似的动态。这种短期交易的推力将推动市场在短期内超越我们的4200点的目标。　　然而，市场将开始预期降息，而短期内市场有利好出尽之忧。A股市场一次久违了的盘整渐行渐近，而这此潜在的盘整将是极为动荡的。　　市场流动性充裕；市场成交高峰期领先市场峰值约六个月：我们认为市场微观结构中的流动性与货币政策生成的宏观流动性同样重要。　　我们通过市场市值与日均成交的比例来衡量这个微观流动性。这个指标测量中国市场里股票的换手流通速度。焦点图表2:市场成交高峰期领先市场峰值约六个月　　正如我们在焦点图表2中看到的，这个流通速度最近已经达到峰值，显示市场交投活跃，表明市场微观流动性的充裕，这样的情况有利于交易。从历史上看，这样的成交高峰一般领先市场的顶部约六个月左右。同时，约二万亿元的IPO打新资金将在本周解冻，并且将与下调存准后释放的流动性一起支持市场的宏观和微观流动性。　　作者洪灏，交银国际董事总经理兼首席策略师。　　新华社近期论股市一览　　4月20日新华社为A股撑腰：经济转型关键期需慢牛长牛支持　　4月20日新华社：股票发行改革期待突破“最后一公里”　　4月19日新华社：融券新政仅对市场短期有影响有助于稳定　　4月15日新华社：高层频繁关注资本市场给了股民乐观预期　　4月14日新华社：A股告别破净时代市场关注资金流向　　4月13日新华社：市场的蓬勃向上将进一步助推经济发展　　4月10日新华社：对市场应保存敬畏之心股民且行且珍惜　　4月09日阔别七年又见4000点估值是否只在“半山腰”?　　4月08日新华社：政策红利释放催生改革牛期待成为健康牛　　4月07日新华社：经济面临较大压力尤需股市提供有力支持　　4月06日新华社：新股发行提速不影响牛市势头　　4月02日新华社：创业板三月涨千点估值超纳斯达克巅峰引争议　　3月26日新华社：创业板遭遇当头棒喝警醒了谁？　　3月20日新华社：三大驱动因素全面改善股市巨量快步上行

A股“过山车”看傻股民：一壶茶喝完150点跌没了　　签个字的工夫涨了60点一壶茶喝完150点跌没了　　“签个字的工夫，大盘涨了60个点！下午喝壶茶的工夫，150点又跌没了。”昨天，A股“过山车”的走势，让众多投资者都看傻了眼。而沪市单边突破1万亿元的成交，也令投资者完全找不到北。　　事实上，在刚刚过去的这个周末，绝大多数投资者就已经找不到北了。先是鼓励机构开展融券业务，被分析师们解释为利空；接着证监会周末喊话，说市场明显误读。而更重磅的是央行周日晚间的降准，消息一出，分析师们清一色地喊出：“利好股市。”　　“我琢磨了一晚上，也没想清楚周一该怎么操作。”昨天，上班族股民老陈告诉北京晨报记者，自己比平时早了近一个小时去办公室。“一是早点处理工作，二是想看看股市到底会怎么走。”　　“开盘还挺平稳的。我看没什么大事，就忙工作了。”老陈告诉北京晨报记者，10点20分左右，他需要给一些文件签字。“当时，股指收在4272点，下跌15个点。然后我就低头签字，等签完后再看行情，好家伙，上涨了47点！”老陈说，他当时的感觉就是“降准太妙了！”　　然而，到了下午，意想不到的事情还是发生了。股指在大涨了近2%后开始大幅跳水。券商板块重挫5%，银行股集体翻绿；连续涨停多日的中国南车(601766)、中国北车(601299)瞬间大跳水，盘中振幅一度接近19%。至收盘，沪综指全天跌去了70.22点，报4217.08点，跌幅达到1.64%；深成指报13871.60点，下跌277.74点，跌幅1.96%。　　职业股民李先生告诉北京晨报记者，自己的一壶茶喝完，大盘从4354.9点，一口气砸到了4208.64点。“半个小时，近150点啊！”　　沪深股市盘中暴涨暴跌的走势，被股民们形象地比喻为“过山车。”有投资者表示，因合并而暴涨的中国南车和中国北车，几乎成为昨天市场大震荡的缩影。“‘神车’变‘过山车’了，是不是意味着大盘接下来的走势将很坎坷？”　　沪市成交破万亿，爆表了！　　行情太火爆，沪市的成交额竟然爆表了。昨天午后，沪市成交量突破1万亿元，但各类行情交易软件却无法正常显示总成交额。随后，上交所表示，这是软件设置问题，并非技术故障。　　昨天，沪深两市放出天量成交。沪市成交首次突破1万亿元，达到1.1476万亿元；深市成交6550亿元，两市成交金额合计达1.8026万亿，又一次创出历史新高。　　在沪深两市成交破纪录的同时，上海市场的行情软件却出现了小插曲。下午2点30分，沪市成交金额创纪录地突破了万亿元大关，这是中国股市成立20余年以来的第一次！但随后，沪市的成交数据一直停留在1万亿元，不再更新。　　对于成交额爆表，上交所很快给予了回应：这是软件设置原因，非技术故障。上交所称，由于目前上海市场行情库show2003.dbf仅支持到9999.99亿，因此各行情软件只显示1万亿的成交量，但交易及个股行情不受影响。　　据悉，近期股市成交火爆，这促成上交所日前决定将分步以FAST行情、产品非交易基础信息文件替代现行的SHOW2003行情文件。上周五，上交所表示，计划于今年5月底正式启用竞价撮合平台FAST行情。届时，行情的延时将降低，并为下一阶段提高行情发送频率做好技术准备。　　然而，沪市单边成交额万亿爆表的发生，来得比上交所更换行情文件更快。昨天，在爆表事件发生后，上交所知情人士透露，信息公司将连夜组织券商切换，如果周二成交额再超1万亿，行情应该可以正常显示。　　降准来了，银行股跌了！　　降准来了，但却没能挽救股市。最受直接降准利好的银行股，昨日上午还形势一片大好，下午就集体跳水，收盘更是普跌4%以上。　　昨日开盘，16只上市银行股均迎来涨势，涨幅在1%以上的银行有7家，宁波银行涨势最佳，最高上涨2.83%。值得注意的是，开盘瞬间，所有银行股的交易量都达到当日最高量。　　好的开端并未给银行股带来全天好运。上午10点前后，银行股便开始集体跳水。截至收盘，跌幅4%以上的银行占据半壁江山，跌幅最大的是兴业银行，下跌5.35%。　　降准来了，原本应该的上涨反而出现深度跳水。业内人士认为，除了在技术上银行股面临调整预期，且与上周末证监会提示股市风险以及发布禁令不无关系。“如果没有降准对冲的话，这两天的股市可能更加惨淡。”中信建投分析师刘杨对北京晨报记者说。　　上周五，证监会发布针对于伞形信托、股票配资等七项禁令，被业界看作是股市的重大利空消息。一位金融业内人士向北京晨报记者坦言，伞形信托简单来说是银行资金变相投入股市的一种渠道，在当下银行产品收益率下行、股市火热的大趋势下，越来越多的银行选择这种形式来提高银行理财产品收益率，以试图留住越来越多转战股市的投资者.　　尽管证监会在周六时再发公告，称利空股市为“误读”，但七项禁令对市场的影响并未因此而削弱。据刘杨介绍，七项禁令出台后，中资股票在外股中出现了不小震动。市场一致认为，尽管央行降准已在预期之中，但无疑是对冲股市动荡之举。但由于短期利好因素不明显，刘杨预测，短期内银行股可能还将出现剧烈震动。（北京晨报）

天量剧震验牛市成色 A股后市三大看点　　分析人士指出，由于沪指从4000点到4300点飙涨速度过快，因此短期看，应该会有高位震荡整理的需求，但主板蕴含的机会仍远远高于其他板块　　三因素致A股剧震　　《证券日报》记者：昨日，在多重消息共同影响下，上证指数再度上演百余点的剧烈震荡行情，最终上证指数收于4217.08点，下跌1.64%，成交额超1万亿元，导致系统爆表，沪深两市成交额突破1.8万亿元，创有史以来最高纪录。请问，是什么因素导致市场巨量成交和震荡的加剧呢？　　同花顺：昨日A股市场午后跳水原因主要有三方面：一是，央行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在大盘处于7年高位，并且存在巨大跳空缺口之时央行突然宣布降准一个百分点，超出预期。早盘冲高走势则是给投资者短期出逃机会，而午后迎来跳水则是利好兑现有需求回补缺口的表现。二是，中国南车、中国北车昨日午后的跳水亦是大盘大跌的凶手。上周中国南车、中国北车连续收出5个涨停板成为了A股近期的指南针，昨日获利盘则在高位选择了出逃，导致A股出现大跌补缺行情。三是，技术上看，昨日沪指成交金额突破1万亿元大关，进行了补缺走势。分析可知，上周五的大跳空缺口在黄金K线理论中属于衰竭缺口，加上周日的大利好，A股有必要回补缺口以便于后市的可持续走强。而近期的走势或将迎来震荡调整，巨量之后有消化获利盘的需求。　　金百临咨询：经过上周末的安抚之后，A股市场的恐慌氛围有所减弱，但是，A股市场的风险提示已经发出，必然会有部分理性的投资者或者基于产业趋势、上市公司内在估值投资体系的投资者可能会减仓，从而抑制A股的涨升空间。因此，近期A股市场可能会在4500点一线遇阻回落。　　天信投资：近期市场连续在权重股的带动下突破各类重要关口，在这一过程中市场赚钱的边际效应持续递减。而周末央行定向降准1个百分点，向市场释放资金量12000亿元以上，降准的力度不可谓不大，但是同样的货币宽松调整的边际效应也在递减。一个早盘成交量便接近近期一整日的交易量，可见市场已经到了疯狂的程度，市场聚积的风险已经是越来越大。再结合上周五管理层进行两融业务的窗口指导以及限制配资等业务的开展，市场短期内可能进入了强弩之末阶段，理性的投资者无论如何也要减仓离场了。　　存高位震荡整理需求　　《证券日报》记者：昨日沪指小幅高开，随后股指探底回升，沪指一度大涨逾1%，站上4300点，创近7年新高。午后沪指继续拉升，再创新高后跳水，沪指下跌1.64%；深证成指跌幅近2%，沪深两市量能再创出历史新高。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？　　天信投资：从技术面来看，昨日日下跌正好回补了上周五的跳空缺口，尾盘大盘震荡拉升，说明多头依然强势。同时，昨日量能有效放大，说明还是有增量资金入场，这种情形下，对主板依然可以保持乐观态度。由于沪指从4000点到4300点飙涨速度过快，因此短期看，应该会有高位小区间震荡整理的需求，但主板蕴含的机会仍远远高于其他板块。操作策略上，建议关注主板低估值蓝筹品种，尤其是有色和电力板块中的龙头个股可以重点布局，毕竟这两大板块整体涨幅还是不大的，预计估值回归补涨行情还将延续。　　华讯投资：昨日沪指高开回落，失守4300点。技术上，4200点附近缺口较大，早盘一个小时放出4000多亿元成交额，天量宽幅震荡。目前，大盘的走势并不太理想，主要是表现得太强了，而大盘缺少必要的调整。本来，借助此次新股密集发行和两个指数期货合约上市的契机，可以进行一次较为充分的调整，以清洗获利盘，夯实基础。但现在来看，调整时间不足，获利盘清洗也不彻底，而新的股指期货合约有的升水率较高，这就表明尽管看上去市场很强劲，但基础并不是很扎实。操作上，继续布局滞涨品种以及年报超预期的个股。具体可以关注大消费、环保等今年以来涨幅相对落后的板块。对于一带一路及国资改革这两条中长期投资主线，逢低吸纳。　　关注三大投资主线　　《证券日报》记者：从盘面上看，昨日丝绸之路、工程建筑、水利建设、运输物流、通用航空、新疆振兴、铁路基建等板块表现较好，而此前涨势不俗的保险、券商、污水处理、银行、供水供气、医药、化工化纤等板块却大幅杀跌。请问，近期投资者应如何操作？　　方正证券：低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，短期金融、房地产产业链甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。中期配置层面，维持均衡配置，目前首选的三个行业是环保(PPP机会)、医药生物、非银金融等，重点行业短周期跟踪的主要变化是：首先，环保政策层面“水十条”正式出台，后续仍有较多的催化剂，例如“土十条”、环保第三方治理、节能环保“十三五”规划等，仍值得继续追踪；第二，医药生物类企业，由于新的技术业态不断出现，医药电商、医疗信息化、基因诊断等快速推进，行业配置价值明显；第三，非银金融类配置的思路基于业绩的确定性，券商和保险在二季度仍有不错的业绩增长。　　中金公司：政策进一步放松，风格继续转向落后蓝筹股。近期，医药、食品饮料等之前涨幅相对落后的传统消费板块出现补涨，可以继续持有或者在调整中低吸，继续关注京津冀、一带一路、国企改革等主题性板块的配置或者低吸机会。（证券日报）