【资讯】私募看后市4000点以上不该盲目追涨

私募看后市：4000点以上不该盲目追涨

4000点以上的A股市场，让一些投资者心生胆怯。　　4月16日，上海国金中心簇拥着一批高净值人群，他们除了准备认购私募产品外，还指望着从在场的一线基金经理处得到一些指引。在他们看来，大盘4000点后，尽管上涨是大概率事件，但调整或者风格转换的风险也是不可不防的。

在场的基金经理乃望正资本合伙人、投资总监冯永欢。就在座各位的忧虑，冯永欢称，4000点以上不该盲目追涨，而更应该去挖掘潜力行业与个股的市场机会。未来十年，一大批公司将要经历行业整合，当前可以提前布局去捕捉“从分散到集中走过一个整合周期”的行业龙头。　　把握行业机会　　在冯永欢看来，经历了前期的大幅上涨，现在市场处于一个估值严重分化的阶段，一批股票是严重高估的，但另一批还是很有吸引力的，它们的两三年业绩涨幅远远超过股价。　　对于如何筛选出这类业绩出众的股票，冯永欢认为，自上而下来看行业的话，投资方向有三个：一是大消费，包括在线旅游、在线教育、在线娱乐、医药等，这些都是未来二三十年很确定的朝阳行业。比如由于老龄化趋势的出现，30年后中国老年人比例将占总人口的30%，这是推动医药、医疗需求增长的巨大动力，未来这个行业的体量将得到充分扩张。　　二是环保、新能源，环境污染是过去三十多年经济发展的一个欠账，需要未来十年、二十年把它补齐。　　三是优势制造业。当前有一个很热的词叫“互联网++”，是指互联网行业和传统行业结合利用互联网的技术来改造传统行业。这些行业被互联网改造后，极大地提升了行业效率，这是它未来潜力所在。现在很多人已经在互联网医疗这方面展开了布局。　　捕捉大牛股　　谈完行业性机会，冯永欢进一步把话题引向了个股领域。他称，在传统行业中，行业成长均值不高但不乏公司快速成长，往往是五年5倍以上。过去五年利润两倍以上的有500家、增长5倍以上的有200家，有一批公司竞争力突出，跟同行比起来很有优势，成长空间大。比方东方雨虹，做防水材料的，去年收入刚过50亿，约3%、4%的市占率，是行业第一，排在第二的只有10亿左右，但绝大多数防水材料的同行根本没有一个现代化的公司运营技术，根本就是类似于小作坊的运作模式，所以东方雨虹就特别鹤立鸡群，有竞争优势。　　再比如，从1998年到2014年这16年间，格力电器的收入增约30倍，利润增加60倍，为什么会有这么大的飞跃？那是因为空调这个行业市场很大，1998年的时候市场份额还很分散，但如今集中度已经很高。从1998年的分散到2014年的集中，格力几乎占了半壁江山，再加上美的、海尔，几乎三家垄断，从分散到集中，完成了一个整合。整合之后，市场赢家利润增长非常惊人。站在2015年这个时间点上，还有很多行业非常分散，他们要走的路和空调行业过去的路是一样的。很多时候资本市场太过短视，总是看一年、几个月，如果时间拉长了看，效果十分惊人。　　不过，冯永欢还向投资者提出了几点忠告：　　首先，避免盲人摸象，比如说十年前有人号召大家做草根调研，他建议去药店看药品的生产日期，如果是很长时间以前生产的说明在药店放很久了，卖得不好，如果生产日期很新说明卖得好。听起来很有道理，但局限性很明显。因为中国的药店很多，一个人能看一两家，但看不完1万家，看个十几家，很难说这十来家能代表全国。　　第二是避免人云亦云。比方说摩天大楼理论，摩天大楼建立的时候就是经济见顶的时候，经济要开始走下坡路。这颠倒了因果。是因为经济不行了，没有实力去建更高的楼，所以那个楼才成为最高楼，而不是那栋楼诞生了经济才不行的。　　最后，冯永欢总结道，虽然经济比较差，但是股市还是有机会的。主要有两个原因：一个是经济体本身在新陈代谢；第二个是利率也就是资金价格在往下走，所以居民从资金配置的角度来看，市场还是有吸引力的。

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